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潘向東:未來貨幣政策必須考慮豬價上漲造成的結構性通脹風險

這一輪豬周期已經啟動,未來對豬肉價格的影響可能會超出市場的預期。

我們知道,全球整個豬肉消費量和供應量是1.1億噸左右,其中中國的生產量大概是5200萬噸,消費量大概是5400萬噸,所以我們要靠部分進口來平抑消費和供給的平衡。

中國豬肉消費量和供給量占了全球的50%。很多人在談到豬肉問題時就會說,假若價格上漲,我們可以通過從美國等進口來平抑,真是這樣嗎?美國的生產量大概是1100萬噸,它的消費量占全球的8%多,也就是900萬噸左右,它能出口200萬噸。

假如一個占了全球50%的市場受到一個像過去普通豬周期一樣的沖擊,這種沖擊是不大的,是可以通過加大進口平抑一部分。但假若這個生產市場受到強大的沖擊,那么它影響的不僅僅是國內的食品價格,還可能會影響到全球的食品價格。我們一季度進口了美國豬肉大約14.28萬噸,美國豬肉期貨價格從年初到現在就已經漲了50%。

數據來源:國家統計局

去年以來中國養豬行業損耗約30%

接下來我們來探討供給到底受到了多大影響。過去幾年我們一直在去產能化,由于環保的一些要求,把一些中小型豬場幾乎淘汰了,大家印象中,農村以前很多人家里養豬,但是由于環保的要求,慢慢地那些豬圈大多關門了。去年以來,還出現了一個非洲豬瘟的疊加。為什么叫非洲豬瘟?是因為1921年此類型豬瘟產生于肯尼亞,從非洲走向了歐洲。

為什么非洲豬瘟影響這么大?我們現在進口豬肉,不可能再是活豬的進口,然后在需要消費時宰殺(只有廣東人和香港人有這愛好,喜歡熱肉消費),現在大多是進口經過了低溫處理的豬肉,正常情況下低溫處理之后病毒應該全部被殺死了,病毒只有在適度的溫度下存活率才很強,在一個高溫或者低溫環境下病毒都會被殺掉,但是非洲豬瘟病毒存活能力非常強,在低溫環境下也能存活,所以,非洲豬瘟就通過豬肉進口帶到了中國,去年7月在遼寧發生了第一例,傳染性特強。

我們基層調研了解到,因為當時對非洲豬瘟的傳染途徑了解不足,一個地方發現了非洲豬瘟,周圍兩公里范圍內的豬都將全部進行捕殺,因為擔心豬瘟是通過呼吸傳染。后來知道它是通過接觸傳染的,發現非洲豬瘟就改用定點清除。

捕殺的結果,根據行業內養殖主的介紹,東北大概損耗了50%~60%,養豬大省山東和河南大概損耗了35%~40%(農業農村部官方公布的調研,能繁殖母豬降幅平均也達到30%以上)。

去年南方還好點,通過發病區禁運的方式,非洲豬瘟很少帶到南方,但后來春節的時候由于北車南往,南車北往,這一接觸性傳染病毒在今年春節左右傳到了南方,現在江西、湖北、廣東的損耗也有15%~20%。4月7日西藏通告發現了非洲豬瘟,也就是目前中國內地所有的省份都發現了非洲豬瘟。

1921年以來都沒有非洲豬瘟的疫苗,但并不意味著未來我們研究不出疫苗。因為以前暴發非洲豬瘟的都不是生產生豬的大國。所以,從投入產出的角度來看,那些國家并沒有多大的動力去研發疫苗。

但對中國來說,有5000多萬噸的年生產量,是完完全全有動力生產疫苗的,這個市場空間巨大。但是我們去調研時,了解到生豬養殖戶都建議不要生產非洲豬瘟疫苗。為什么?他們認為假如這個疫苗一旦生產出來,整個養豬行業的損耗至少就有20%,因為打疫苗也就意味著非洲豬瘟病毒在豬圈里生根了,生根了就會有損耗。

這是對我過去看法的一個顛覆。我過去覺得有疫苗不就好了,這個問題就解決了,其實不是,一旦有疫苗,意味著非洲豬瘟在所有地方都將生根,生根就將帶來養豬的損耗,這個損耗大概就提升成本20%。養豬企業認為,現在只要大家能做到努力防控,帶來的成本損耗應該可以降到20%以下。

從我們調研來看,去年以來養豬行業的損耗大概有30%,這是去年到今年我們跟一些養豬行業人士了解到的(從全國規模飼料企業監測數據來看,2019年2月豬飼料產量同比下降23%,仔豬飼料和母豬飼料產量同比下降30.6%和38.4%)。當然,這是最樂觀的預計,也有些飼料企業說可能有40%的損耗。

為什么這很難統計?這次調研的過程中也了解到一些情況,包括南方,一些地方發現了非洲豬瘟當地是不上報的,發現之后就隨即處理了。這就為我們對未來的供給量的變化提供了很大的變數。為什么不上報?因為一個地方發現了非洲豬瘟,上一級政府就要追究責任。這樣的結果就是地方政府會隱瞞非洲豬瘟的發病情況。

本來國家農業農村部為了保證養殖戶的積極性,對出現非洲豬瘟的養豬戶會進行補貼,有補貼養殖戶的虧損就會少一些,就會有積極性繼續投產,但是由于地方政府擔心要追責不讓上報,那么養殖戶就拿不到相應的補貼,大家試想一下,那養殖戶還有積極性養豬嗎?這樣的結果就是下一步的供給會進一步減少。所以,實際的損耗可能比公布的要大,未來的供給擴張周期會進一步拉長。

按照我們最樂觀預計,損耗是30%左右,我們是5000多萬噸產量,產量一下減少1000多萬噸,美國全年的產量也就是1100萬噸,缺口這么大,誰有能力來補?2017年全球的豬肉貿易總量才800萬噸左右。

未來豬肉價格走勢很難判斷

大家都說3月份的豬肉價格在漲,我們看CPI增速確實在回升,包括最近已起來的債券市場都在承壓,大家對通貨膨脹壓力開始有預期了。但近期調研了解的結果,預計真正的豬肉價格上漲在6月下旬到7月上旬。

為什么?因為這與各地組織對生豬屠宰企業進行全面清理有關。

近段時間,農業農村部發布了關于加強屠宰環節非洲豬瘟監測工作的通知,屠宰企業在7月1日之前完成自檢,所以屠宰企業凍庫豬肉近期集中投放到市場,造成豬肉價格短期內還沒有出現上漲。但是一旦把這個凍庫豬肉消化完,供給的缺口就直接產生了。有的投行預測我們豬肉價格會漲50%,也有說今年豬肉價格會漲80%。但是到底漲多少,缺口這么大,誰都沒底。為什么?因為它是個動態的平衡過程。也許豬肉價格漲了大家消費會減少,它會尋找這個平衡。

所以,到底漲多少,對于這一動態過程誰也很難預測。我只能告訴大家這個缺口有這么大,想通過進口彌補也彌補不了。與此同時,現在非洲豬瘟已經傳到了越南,預計會傳到東南亞其他地方。所以,產能缺口大,未來豬肉價格怎么走,很難作一個判斷。

假如以上漲80%為基準,我們豬肉價格在CPI中的權重占了2.8%,食品價格占CPI權重是29%,按這個測算,疊加油價的回升,今年四季度到明年一季度,CPI增速可能會奔4%了。

而且這一輪非洲豬瘟的影響可能持續時間比較長,因為這一輪豬瘟導致種豬和母豬大幅減少,要培養它們需要兩三年時間。美國投產的時間更長,他們要從建豬圈開始規劃論證。

為此,我們提幾點建議:

1.農業農村部也好,其他決策部門也好,現在可以做一些籌劃,去大力扶持養豬行業的產能。特別是資本實力強的企業,國家可以給一些優惠政策(融資政策、財政政策等)鼓勵規模化養豬;

2.對發現豬瘟的地方不追責也不太妥,因為非洲豬瘟的傳染性極強,一旦沒有控制好,對其他沒有染病的區域會造成很強的傷害,但追責帶來的結果是一些地方會瞞報,這樣的結果會損傷養殖戶再投產的積極性,不利于未來供給的回升,所以需要把握好適度;

3.要警惕下半年豬肉價格上漲帶來結構性通脹,最終影響到我們整個貨幣政策,也影響到整個宏觀經濟運行,畢竟貨幣收緊也改變了未來豬肉緊缺的事實,結構性引起的物價上漲,最好是通過定向財政、行政措施去解決,相反,總量政策的變化更容易加劇宏觀經濟運行的波動。

(作者為新時代證券副總裁兼首席經濟學家)

責編:任紹敏

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