体育彩票七位数15163

立即登錄

還沒有賬號3秒注冊

A股全球墊底“不可能再差” 2019年值得樂觀對待

2018年總算是過去了。

盡管2018年最后一個交易日美國三大股指集體收漲,但全年來看道指、納指和標普500指數仍全部下跌,并且錄得10年來最差年度表現。然而與A股相比,美股還是“小巫見大巫”。在普遍下跌的全球股市中,深證成指和上證綜指表現墊底。

“股市今年調整與修正的力度已經非常大,這將是明年A股最大的利好之一,所以我認為明年股市機會更大。從宏觀經濟來看,經濟增速雖放緩,但不會出乎大家的意料。”北京一位公募基金投資總監與第一財經私下交流時表示。

多方采訪后第一財經記者發現:2019年經濟下行的壓力預計將大于2018年,經濟增速下行、企業盈利下滑基本成為市場共識;但另一方面因為資本市場對負面的預期已經有充分的準備,資本市場的機會將好于2018年。

“不可能再差”也成了很多基金經理的口頭禪。

“最差年份”

對投資界而言,2018年是值得銘記的一年。

先看海外市場。2018年,道指、標普500指數結束了連續兩年的上漲勢頭,分別累計下跌5.63%、6.24%,納斯達克指數則出現2011年以來的首次下跌,累計下挫3.88%。

歐洲市場的表現也不盡如人意。英國富時100指數全年累計下殺12.5%,創出2008年以來最大年度跌幅;法國CAC40指數全年累計下跌10.95%,為2011年以來最大年度跌幅。德國DAX指數全年累計跌去18.26%,為2008年以來最大年度跌幅。

在普遍下跌的全球股市中,深證成指和上證綜指的表現更是墊底。具體來看,上證綜指全年累計下跌24.59%、深證成指全年累計下跌34.42%、中小板指全年更是累計下跌37.75%、創業板指數則累計下跌28.65%。

從Wind行業統計來看,2018年公用事業和金融業跌幅最少,分別下跌了16.61%和16.99%;信息技術、材料、可選消費及工業的跌幅最多,均超過30%。

2018年A股全年成交額為89.65萬億元,與2017年相比,下降近2成。與此同時,截至2018年收盤,滬深兩市A股總市值為47.75萬億元,較2018年年初的61.5萬億元縮水約13.75萬億元,降幅超過2成。

受制于股票市場,2018年權益類基金的成績單普遍不好看。Wind統計數據顯示,2018年混合型基金和股票型基金的平均收益率分別為-14.23%和-25.5%。

2018年以來收益率為正的主動偏股基金產品總數僅為10只,也就是只要不虧損就能進入前十。富國新動力A以6.89%的收益率拔得頭籌,嘉實元和、富國精準醫療緊隨其后。

表現尚可的富國新動力,醫藥股票對其的業績貢獻首屈一指。截至三季度末富國新動力的股票倉位為51.04%,前十大重倉股幾乎都是醫藥公司,其前三大重倉股分別是同仁堂(600085.SH)、愛爾眼科(300015.SZ)和華蘭生物(002007.SZ)。

同樣,在主動股票型基金中,上投摩根醫療健康以-4.34%奪得冠軍,交銀醫藥創新以-8.86%位居次席。

混合型基金中,長安鑫益增強A的收益率最高為14.15%,其次是嘉合磐石A的10.97%。在排名前20的混合型基金中,基本是得益于配置于債券的緣故才取得了較好的成績。

2018年私募基金的業績也不好看。統計顯示,前11個月,規模以上(策略管理規模50億元以上或管理規模30億元以上且機構成立滿5年)股票私募基金全部錄得負收益。統計顯示,淡水泉、源樂晟、景林資產、明達資產、翼虎投資旗下產品的下跌幅度都超過了20%。

根據上市公司前十大股東數據統計,截至2018年前三季度,保險資金所持倉的A股市值總和約為1.1萬億元,創2017年三季度以來新高,不過2018年多數保險資金的虧損幅度都比較大。

東方不亮西方亮。縱觀2018年,表現最好的當屬債券基金。去年來看,債券基金平均收益率為4.16%,其次是貨幣基金,為3.52%。

安全邊際較高

“不可能再差”也成了很多基金經理的一個口頭禪。“我們認為估值距離底部區域已經不是很遠,現在投資已經有一定的安全邊際。”上海一位公募80后基金經理便坦言。

“2019年權益市場結構性機會突出。從估值角度看,家電、商貿零售、地產、醫藥、電力、傳媒的風險溢價水平處于歷史高位,充分反映了市場悲觀預期,具備一定的安全邊際。”華南某公募基金策略師也認為。

采訪多方后第一財經記者也注意到,經濟增速下行、企業盈利下滑基本成為市場共識。比如新華基金首席策略分析師劉彬認為,明年或是各項經濟周期往下走,其中名義GDP增速降至8.2%左右,經濟下行的壓力主要來自出口和地產。

“在經濟下行過程中,政策持續寬松可期,財政政策和貨幣政策更為積極和明朗,政策不缺乏穩增長能力,但趨勢性機會需要等待更好的時機。”劉彬稱,隨著明年整個業績下行,市場估值會更低。經濟從“穩杠桿”逐漸轉向“穩增長”的狀態,市場流動性會邊際改善,有利于市場風險偏好和估值的修復。

第一財經記者了解到,具體投資板塊上,市場上有相當一部分人士看好5G,甚至出現了“抱團5G”的情況。一部分觀點認為5G行業的投資高峰期可能是在2019、2020、2021年,相關組件或也是值得投資的領域。

“從股票角度來看,大家可能覺得5G是2019年穩基建的一個抓手,同時基金經理也喜歡在科技板塊找標的,但需要看到的是,明年科技板塊的業績不會太好,相對而言5G是較好的板塊之一。”上述華南基金公司策略人士也認為。

星石投資首席執行官楊玲也認為,2019年更值得樂觀對待,在明確的動能切換趨勢下,復興牛市正在醞釀,其中科技類別機會最大。

“5G對A股上市公司來說業績增量可能不是很明顯。對制造商而言是對4G的替代,整體來講是有一定增量,但很多上市公司不是5G的核心制造商,業績影響較大、彈性較高的公司也不是很多。”上述上海公募80后基金經理也認為。

不過,廣發策略的研究則認為,11月工業企業利潤單月同比負增長,12月PMI跌破“枯榮線”,預計主板年報業績預告并不樂觀;尤其從1月中下旬開始,創業板商譽減值壓力將驟增,也會對市場的風險偏好形成明顯的制約。

另外需要看到的是,1月份面臨解禁個股近200只,解禁股數量為2019年單月之最。以最新收盤價計算,合計解禁市值超2700億元。具體來看,6股解禁市值超100億元,分別為分眾傳媒(002027.SZ)、延安必康(002411.SZ)、協鑫集成(002506.SZ)、成都銀行(601838.SH)、中信銀行(601998.SH)和申萬宏源(000166.SZ)。

劉彬則認為明年市場是結構性行情。其中影響股價的主要因素是公司業績、無風險利率和風險溢價均出現下行,結構上偏向于逆成長周期行業,以及成長行業,在經濟和風險利率下行的大環境下有望獲得超額收益,判斷明年全A股扣除金融類的凈利潤會增長。

“復盤A股市場二十幾年的走勢,可以發現每次確定性最強的大行情,都是來自于經濟動能的切換,從1990s消費制造的紡織家電、2000s工業制造的地產鏈、再到2010s信息時代的移動互聯網,每一次具有時代意義的牛股都是產生于當時支撐經濟增長的產業和行業。綜合人口、技術、政策等因素,代表未來經濟新動能的行業將主要集中在先進制造、新興消費和現代服務業。”楊玲表示。

責編:黃向東 此內容為第一財經原創。未經第一財經授權,不得以任何方式加以使用,包括轉載、摘編、復制或建立鏡像。第一財經將追究侵權者的法律責任。 如需獲得授權請聯系第一財經版權部:021-22002972或021-22002335;[email protected]

掃一掃關注“愛財界”微信公眾平臺

名家專欄